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南方航空财务报表分析.pptx

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南方航空财务报表分析.pptx

南方航空财务报表分析,第四组 2016年10月,中国南方航空公司 CHINA SOUTHERN AIRLINES,2011,2012,2013,,,,2014,,2015,主要内容,,公司简介,,1969,2003,1950,2011,1992,中国民航局在广 州设立南航的前 身军委民航 广州办事处,民航广州管理局组建运输服务队,开始管理及调配自己的机队,南方航空公司开始直属中国民用航空局,自主经营、自负盈亏,在上交所上市 股票代码600029,获 “四星级航空”证书,成为中国首个获评四星级的国有大型航空公司,股权结构图,,南方航空公司,财务评估,,,,,,,中国运输飞机最多,航线网络最发达,年客运量最大,机队规模居亚洲第一,世界第四,全球第一家同时运营空客A380和波音787的航空公司,概况,近五年经营情况,经营业绩和财务数据 单位万元,上表中我们可以看到南航近五年营业收入、资产负债总额基本上呈现出稳步增长的态势,2015年负债总额下滑主要原因在于公司偿还了大量债务。 在这儿我们引起我们重点关注的是2015年度净利润的大幅增加,其原因在于燃油成本下降了30.36;成本总额下降3.96;运输总周转量同比增加13.19;旅客运输量同比增加8.43;运输收入同比增加3.18,企业文化分析,核心竞争力以广州为核心的枢纽运营管理能力;矩阵式管理模式下的资源协同能力;优质品牌服务影响力 战略定位以航空运输为核心、相关产业协同发展、具有综合竞争优势和价值创造力的航空产业集团 核心价值观顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报 愿景和使命成为顾客首选、员工喜爱的航空公司 服务品牌目标打造“中国最好、亚洲一流”,南航SWOT分析,Strength 1、南航航线网络通达全球1052个目的地,连接177个国家和地区。 2、旅客人数2015年旅客运输量109.4百万人次,旅客运输量连续33年居国内各航空公司之首 3、机队规模拥有飞机667架,亚洲第一、世界第五 4、人力资源(截至2015年底,员工总数87202人,拥有7465名飞行人员,16505名乘务员其中硕士以上2702人,本科34836人。 5、安全控制1065名空警安全员 6、基础设施齐全,企业发展后劲足 7、地域优势,南航SWOT分析,返回,南航SWOT分析,Weakness 1、南航固定资金占总资本80左右,而流动资金只占20左右 2、产品结构单一截至2015年底,旅客运输收入占本集团主营业务收入比例为91.63 3、机型多、机队结构复杂、运营成本高仅2015年,飞机、发动机维修费达到7326百万元,返回,Opportunity,1、宏观经济发展 2、政策支持 3、消费者购买水平提高,消费观念越发超前,对高端服务的需求增加,Threat,1、高铁迅速发展 2、航空事故(例MH370),南航SWOT分析,返回,,财务报表分析,,,,,,,水平分析,垂直分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,营运能力分析,资产水平分析表 单位百万元,水平分析,关键流动资产水平分析 单位百万元,水平分析,关键非流动资产水平分析 单位百万元,水平分析,负债水平分析 单位万元,水平分析,权益水平分析 单位万元,水平分析,垂直分析,资产结构总体分析 单位万元,垂直分析,资本结构总体分析 单位万元,垂直分析,主要资产项目总体分析 单位万元,主要会计政策和估计分析,南方航空公司的记账本位币为人民币,编制财务报表采用的货币为人民币。 该公司及其子公司选定记账本位币的依据是主要业务收支的计价和结算币种,本集团收到投资者以外币投入资本时按当日即期汇率折算为人民币。其他外币交易在初始确认时按交易发生日的即期汇率折算为人民币。 即期汇率是中国人民银行公布的人民币外汇牌价。即期汇率的近似汇率是按照系统的合理方法确定的,与交易发生日即期汇率的近似的当期平均汇率,该集团的主要金融工具主要包括货币资金,除长期股权投资以外的股权投资、应收账款、其他流动资产、应付款项、、借款、应付融资租赁款及股本等。 该集团在初始确认时按取得资产或承担负债的目的,把金融资产和金融负债分为不同类别,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债、贷款及应收款项、可供出售金融资产和其他金融负债,存货的分类 存货主要包括航材消耗件及普通器材 发出存货的计价方法 发出存货的实际成本采用加权平均法计量 存货的盘存制度 永续盘存制 低值易耗品和包装物等周转材料的摊销方法 采用一次摊销法进行摊销,计入相关资产的成本或者当期损益,该集团对固定资产在预期使用寿命内按年限平均法计提折旧 固定资产满足下列条件之一时,本集团会予以终止确认 1、固定资产处于处置状态。 2、该固定资产预期通过使用或处置不能产生经济利益。 3、报废或处置固定资产项目所产生的损益为处置所得款项净额与项目账面金额之间的差额,并于报废或处置日在损益中确认,主要会计政策和估计分析,应收款项同时运用个别方式和组合方式评估减值损失。 1、单项金额大于应收款项余额10的视为重大。 单项金额重大的应收款项同时按照采用个别方式和组合方式计提坏账准备,首先对其进行单独减值测试,如果预计未来现金流量按原实际利率折现的现值低于其账面价值时,该集团对该部分差额确认减值损失,计提应收账款坏账准备。经单独未发生减值的,再与其他应收款项一并按信用风险特征组合方式计提坏账准备。 2、单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项。 对于单项金额不重大的应收款项,先对其中账龄较长且催收不还的应收账款、性质独特的应收款项按个别方式评估减值损失,经个别方式评估没有计提减值准备的,再与其他应收款项一并按照信用风险特征进行组合,之后再按组合方式计提坏账准备。 3、按客户所属行业、应收款项性质及其信用风险将应收款项分为应收航空票款、应收飞机设备制造商回扣款、购买飞机意向金、应收营运押金、房屋租赁定金及其他六个组合,返回,短期偿债能力分析,短期偿债能力分析,短期偿债能力分析,净营运资本数据,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,资产负债率数据,长期偿债能力分析,长期偿债能力分析,产权比率数据,长期偿债能力分析,长期偿债能力分析,已获利息倍数数据,长期偿债能力分析,长期偿债能力分析,权益资本收益率数据,长期偿债能力分析,长期偿债能力分析,营运能力分析,周转率(次),营运能力行业对比,根据上表可知,南天航空公司营运能力在同行业中处于中上水平。 南航应收账款的周转率较高,虽然近四年呈现逐渐下降的趋势,但仍比同行业的东航高出许多,与海航相差不大。 从流动资产的总体周转效率来看,与东航、海航相比南航的流动资产周转率相对较高,在2015年超过了东航。,,,,,利润表水平分析,利润表垂直分析,盈利能力分析,发展能力分析,利润表水平分析,利润增减变动分析 单位万元,利润表水平分析,营业利润分析 单位万元,,利润表水平分析,南方航空载运量,,利润表水平分析,南航费用变动分析,,利润表垂直分析,利润结构分析,从上表可看出南方航空近五年三项利润的发展趋势,从2011年至2014年逐年下降,2015年明显上升。2015年利润总额的上升源于营业利润的上升,而营业利润的升高源于营业成本的降低。,利润表垂直分析,盈利能力分析,发展能力分析,综上,南方航空近五年的发展趋势主要是受行业大环境的影响 一个是全球经济增速放缓,各航空公司间的竞争加剧另一个是高铁的发展给航空业带来的冲击 2015年南方航空盈利能力和发展能力的提高主要源于国际航线的增加加大了营业收入以及油价的降低减少了营业成本,利润表小结,,,,,总体分析,结构分析,比率分析,项目分析,总体分析,总体分析,总体分析,总体分析,总体分析,2011年投资净额为负值,现金流入方式为经营活动和筹资活动产生的现金流入。 2012年经营活动产生的现金流入上升,但筹资活动产生的负值造成整体增长不大。 2013年投资活动、经营活动变化不大,筹资活动净值再次为正。 2014年经营活动产生的流量净额所占比例大幅增加,达到60以上且投资活动现金流出进一步减少。使整体上升。 2015年投资、筹资净值为负值,筹资负值达到了近50,经营活动产生的现金流入还不足弥补形成的现金缺口。可以看出经营现金流入对南方航空维持日常经营活动是相当重要的。,总体分析,结构分析,流入结构分析,现金流量流入结构分析 单位万元,根据图表可以看出,南航11年收到了大笔投资活动现金流入,从11年至15年,经营活动流入占整体流入均保持在70左右,投资活动流入除11年占比较大达18.78以外,12至15年均保持在1-8之间,筹资活动流入占整体比重5年来维持在20上下。,流入结构分析,流入结构分析,经营活动现金流入中,销售商品、提供劳务收到的现金五年来均保持在97左右,比较合理 近5年来南航的筹资活动现金流入主要都是借款流入,因为一方面中国企业不能发行公司债券获得长期融资,另一方面想通过配股或增发新股获得权益融资需要符合严格的规定。,流出结构分析,南航的筹资活动流出逐年上升,且上升幅度较大,反映其财务状况不是很稳定,其中短期借款,质押以及一年内到期的非流动负债以及利息支出不断上升,流出结构分析,通过观察近5年来南航的经营活动现金流出项目,80左右为购买商品、接受劳务所支付的现金,而支付给职工以及为职工支付的现金比重有逐年上升的趋势,这对于南航来说是比较合理的。,流出结构分析,仔细观察南航的投资活动现金流出构成可以发现,总体来看,构建固资、无资与其他长期资产占了投资活动现金流出的大部分,过多投资固资,长期来看不利于公司的可持续发展。,结构分析,根据图表,南航自13年以后,偿还债务支付的现金有了大幅增加,而用于分配股利。利润或偿付利息所支付的现金大幅缩减,说明近年来南航的债务压力显著加大,影响到了股东权益,流入流出对比分析,流入流出比,近年来,南航经营活动流入流出比稳中上升,保持在1.2左右,表明其经营现金流状况较好 投资活动流入流出比波动较大,是因为近年来南航在固定资产投资方面投入较大,投资活动现金净流量有正有负 筹资活动流入流出比呈逐年递减的趋势,从11年的1.6逐年下降,12-15年均低于1,跌至0.6,说明近年来南航还款显著大于借款现金流入,近年来债务压力有所增加。,流入流出对比分析,财务比率分析 流动性分析,现金流动债务比,现金债务总额比,财务比率分析 流动性分析,财务比率分析 获取现金能力分析,销售现金比率,每股营业现金净流量,财务比率分析 获取现金能力分析,财务比率分析 获取现金能力分析,全部资产现金回收率,财务比率分析 财务弹性分析,现金满足投资比率现金股利保障倍数,财务比率分析 收益质量分析,项目分析,在经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量中,筹资活动现金净流量波动最大,其中2015年偿还债务支付的现金流出为7342100万元较2014年3819800万元增长了3522300万元 在取得借款、发行债券现金流量小额增加的情况下,资产负债表的负债反而小幅下降由2014年的14542300降为2015年的13667700减少了874600万元,然而整体的变化额并不足以导致偿还债务现金流出增加。要需得出原因还需进一步分析。,项目分析,现金及现金等价物的净增加额变化也较大,由2014年的569800万元变为-1254700万元 造成这一变化的主要原因通过资产负债表得知,货币资金由2014年的1830600万元下降为2015年的544400万元,减少了1286200万元。,小结,通过现金流量表的分析得出南方航空处于发展后期,2011年制2013年现金流量,各方面指标都呈下降趋势,2013年以后,市场环境得到了一定改善,现金流量增加,偿债能力、获现能力、盈利质量、发展能力都在增强,公司发展稳定。但15年偿还债务的大量现金流出压榨了经验活动净流量,积压了股东分红,一定程度上影响了公司长远健康发展,且这一重大变动原因需要进一步分析。,,综合能力分析,,2015年杜邦模型图,南方航空杜邦分析综合表,2015年因素分解分析 2014年净资产收益率2.230.614.28 4.99 (1) 替换销售净利率4.470.773.4311.81 (2) 替换总资产周转率4.470.593.439.05 (3) 替换权益乘数4.470.593.769.88 (4) (2) - (1)销售净利率变化的影响11.81-4.996.82 (3) - (2)总资产周转率变化的影响9.05-11.81-2.76 (4) - (3)权益乘数变化的影响9.88-9.050.83,南航应该提高财务杠杆,控制燃油成本 减少汇兑损失 降低销售费用 继续扩大收入规模 优化企业管理,建议,THANKS,,谢谢观看,

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